Аналитика, Банки, Латвия, Рынки и компании, Финансы, Экономика

Правда, надо признать, что без поддержки центральных банков и правительств это было бы невозможно. И в дальнейшем развитие экономики будет зависеть от распространения вируса, поддержки государства и способности правительств четко излагать правила игры. Мы прогнозируем, что в целом в этом году внутренний валовой продукт (ВВП) сократится на 5%. Поскольку зимой мы увидим снижение активности и в Латвии, и в большей части стран-партнеров, восстановление в 2021 году будет медленнее прогнозировавшегося ранее (3.1%). В свою очередь, с уменьшением неясности в 2022 году темпы роста будут стремительными (4.1%).

Вирус вернулся, правительства на линии фронта

Зимой экономический спад неизбежен, поскольку распространение вируса приумножает осмотрительность населения и предприятий, деятельность предприятий может быть прекращена из-за заболевших, да и более строгие ограничения делают свое дело. Уже сейчас мы видим, что настроение участников латвийской экономики в октябре стало немного пессимистичнее. В данных по картам Swedbank осенью мы видим спад трат в уже ранее более затронутых кризисом отраслях, среди которых – авиаперелеты, гостиницы, общественное питание. А в последнее время и показатели мобильности Google указывают на известное снижение активности.

Опыт показывает, что обуздание вируса возможно; в худшем случае – с помощью всеобщего карантина. Надо осознавать, что пока не будет медицинского решения против пандемии, нельзя исключить новых вспышек вируса. Неопределенность высока, поэтому можно ожидать, что в частном секторе инвестиций не прибавится. Важно, чтобы этот пробел сейчас заполнило правительство, осуществляя мудрые и продуктивные инвестиции, которые направляют нас к более зеленой и разумной экономике и поддерживают необходимые структурные реформы. Если предположить, что правительства будут инвестировать и их поддержка, способствующая уменьшению последствий кризиса, продолжится, можно прогнозировать, что спада, который был бы глубже, чем во втором квартале, мы не увидим.

Государственная поддержка экономики во всем мире уже к настоящему моменту была очень впечатляющей – расчеты Международного валютного фонда свидетельствуют, что она приближается к 12 трлн. долларов США. И в Латвии поддержка правительства несомненно помогла уменьшить рост безработицы и пережить тяжелые весенние месяцы. Однако фискальный стимул у нас был меньше, чем в большей части европейских стран. Частично потому, что во время первой волны вируса наша экономика пострадала меньше, чем другие, – поэтому и необходимая поддержка была меньше. Однако мы тратили и значительно меньше, чем остальные страны Балтии, где спад ВВП был меньше, чем у нас.

Во время второй волны кризиса возможности поддерживать экономику у нас имеются – государственный долг сравнительно низкий. Правда, при этом должны поменяться форма и распределение поддержки. В плане опыта и приспособляемости систем мы точно больше готовы к управлению кризисом, чем весной, однако по-прежнему нет четкого плана, как поддерживать предприятия и население.

Поддержку населения надо расширять

Рынок труда оказался устойчивее к кризису, чем поначалу можно было думать. Безработица возросла меньше ожидаемого и уменьшается уже с середины лета. Мы прогнозируем, что безработица под влиянием вспышки вируса и сезонности в зимние месяцы будет расти. Поэтому в 2021 году в целом безработица еще будет упрямо держаться на сравнительно высоком уровне, а более резкое восстановление ожидается лишь в 2022 году. Средняя заработная плата за полную ставку во втором квартале продолжала расти (прирост составил 3.9%), имеются также прогнозы о дальнейшем росте.

Однако дьявол – в деталях. Мы видим, что кризис больше затронул менее состоятельную часть общества и в отношении занятости, и в отношении зарплат. Частное потребление пережило очень резкий спад, особенно на фоне остальной Балтии – соседи своему населению помогали больше. Поэтому в этот раз и нам надо как следует подумать о более широкой поддержке населения, которая весной была на заднем плане.

В шкатулке инструментов правительства – не только инструменты поддержки во время кризиса, но и налоговая политика. Изменения налогов, которые увеличивают налоговое бремя, приходят в последний момент, не дискутируются и вызывают существенное сопротивление у большей части общества, являются травмой для экономики в такое сложное время. Недостаточная социальная защита и легальная оптимизация налогов, которая долгие годы была возможна при использовании альтернативных режимов налогообложения, несомненно требуют решения – все должны принимать участие в уплате налогов. Однако предлагаемый способ внедрения изменений отдельных налогов и выбранное для этого время вредят экономике.

Имеется риск, что под влиянием кризиса увеличится и так уже высокое неравенство в Латвии. Растущее неравенство – плодородная почва для дальнейшей поляризации общества. Нельзя было бы допустить, чтобы эта тенденция усиливалась, поэтому более широкая поддержка населения, направленная на удержание доходов жителей, имеет решающее значение.

Поддержка предприятий должна иметь более целевой характер

В плане предприятий надо разделять виды поддержки в зависимости от отрасли, объема ограничений, относящихся к конкретной отрасли, и шансов отраслей восстановиться после отмены ограничений. Например, удержание работников на предприятиях сектора услуг, связанных с туризмом, которые вряд ли сумеют полностью восстановиться через полгода или даже несколько лет, является малопродуктивным использованием экономических ресурсов. Работников этих отраслей, скорее, надо увольнять, обеспечивая их пособием по безработице, и давать возможность переквалифицироваться. Сейчас скорее следует применять механизмы поддержки предприятий, которые помогают «законсервироваться», – отмена налогов на время кризиса, покрытие коммунальных услуг и т.д.

В свою очередь, если восстановление отрасли – скорее вопрос нескольких месяцев и/или у предприятия имеется четкий план, как перепрофилироваться в условиях кризиса, может быть применена поддержка для удержания зарплат и работников. В целом к этой второй категории, скорее всего, надо отнести производственные и экспортирующие предприятия.

В плане товарного экспорта дела у нас шли лучше, чем у многих других стран, и в летнюю пору мы уже сумели почти прийти в себя. Это потому, что наша структура экспорта сравнительно благоприятная в условиях кризиса. Например, важный для нашего экспорта строительный сектор в партнерских странах пострадал сравнительно меньше или сумел резко восстановиться, и будущее видится в светлых тонах благодаря планируемым инвестициями правительств. Помогает и то, что мы маленькие и можем быстро приспосабливаться. И впредь, если производства смогут продолжать работу, товарный экспорт может остаться опорой народного хозяйства.

С полным экономическим обзором на английском языке можно ознакомиться здесь.