Аналитика, ЕС – Балтия, Круглый стол, Латвия, Прямая речь, Финансы, Экономика

Статья публикуется в рамках Круглого стола-семинара «Закончился ли кризис в Балтийских странах: желаемое и действительность»», который состоится в Балтийской международной академии (БМА) 25 апреля 2012 года. Его организаторы: БМА, интернет-журнал The Baltic Course, Конфедерация работодателей Латвии и Дипломатический экономический клуб (DEC).

Подождем еще три года

Какой станет Словакия после окончания этого кризиса? Как скажутся последствия кризиса на Еврозоне? И главное когда кризис закончится? Эти вопросы вызывают в словацких СМИ довольно интенсивную дискуссию. Не претендую на звание макроэкономиста и аналитика, но попытки разобраться в этих вопросах помогают мне ориентироваться в ситуации, происходящей в Европе и строить правильную стратегию и концепцию развития моего бизнеса.

Заглянуть в ближайшее будущее никогда не помешает, но иногда для этого нужно оглянуться назад и оценить то, что уже было. Извлечь уроки истории совсем не лишнее. Последствия финансовых кризисов подробно рассмотрены в статье  К.М. Рейхардта и К.С. Рогофф (Carmen M. Reinhardt (University of Maryland) и Kenneth S. Rogoff (Harvard University). Aftermath of Financial Crisis. December, 2008.

Ее авторы исходили из анализа ситуации после второй мировой войны (использовались данные развитых стран и стран третьего мира). Основные средние показатели возьмем из таблицы 1.

Таблица 1. Последствия финансового кризиса в мире, усредненные показатели

Когда смотришь на эту таблицу, поневоле с лица исчезает оптимистическая улыбка. Мы видим жесткие последствия кризиса, и длятся они не один год. Если рассматривать современную экономику Словакии с этой же позиции, анализируя три показателя: безработицу, ВВП и госдолг, то можно получить представление о том, что ждет нас в ближайшие годы.  Кризис в Словакии начался в 2008 году.

Таблица 1: Последствия кризиса для Словакии

*оценка совокупного роста ВВП в течение 3х лет равна —5%,  средняя инфляция 2%.

Таблица 2 содержит несколько откорректированные перерасчеты данных  таблицы 1. Разброс входящих показателей, указанных в таблице, довольно широкий. Так, например, рост безработицы может наступить в интервале от 5 по 10 процентных пунктов. Падение ВВП от 5% по 15% в течение двух лет. Интервал роста госдолга может находиться в пределах от 40% до 150%, в зависимости от эволюции глобальной экономики и успешности антикризисных мер нашего правительства. Но невозможно исключить фактор Х, а именно непредвиденные события, которые могут значительно повлиять на ситуацию не только в нашей стране, но и на экономическую глобальную обстановку в ЕС.

Если все же не брать во внимание фактор Х, то глядя на эти таблицы можно увидеть, что реально ждет нас в ближайшем будущем. К сожалению, цифры намного неприятнее, чем прогнозы большинства современных экспертов. Попробуем разобраться, в чем причина.

Рассмотрим динамику роста ВВП. Она напоминает колебание температуры во время гриппа  у крепкого и здорового организма. В среднем провал на 9% в течение двух лет. Для Словакии это значит, что падение ВВП в 2010 году составило 4,7% и, вероятнее всего, в 2011 году он упал на 4,0% (пока нет конкретных данных за 2011 г.). Эти цифры намного хуже, чем прогнозы большинства аналитиков.

ВВП — показатель, который первым отражает насколько быстро и правильно правительство развертывает антикризисные программы. Его рост «тянет» за собой рост стоимости капитала фирм, что в свою очередь позитивно влияет на рост котировок на мировых биржах. Эффективным лекарством от кризиса являются два фактора: инновации и рост производительности труда. Как ни странно, именно во время кризисов введение инноваций бывает самым интенсивным. Типичным примером является автопром, то есть одна из самых уязвимых отраслей промышленности. В этом году январский автосалон в Детройте, а затем и в Женеве, стали парадом альтернативных и гибридных технологий, на предыдущих салонах все было выражено намного слабее. Мы видим, что классические топливные двигатели сдают свои традиционные позиции.

Падение выручки фирм во время кризиса создает давление на рост производительности труда, то есть для того чтобы нормально работать нужно увеличивать эффективность производства. И, как следствие, фирмы стараются выпускать такой же объем продукции, но с меньшим количеством работников. Те компании, которые своевременно не реагируют и не принимают вовремя антикризисных мер, сокращая свои штаты, становятся банкротами, а это также влияет на рост безработицы. В Словакии уровень безработицы в 2010 году составил 12,5 % и к концу 2011 года 13,5 % (в первом квартале 2012 — 14,3 %), исходя из всего перечисленного, можно сделать вывод: снижение уровня безработицы наступит не раньше, чем через 4 года, это время, необходимое для укрепления ВВП и повышения продуктивности фирм.

Безработица является проблемой экономической, социальной и политической. Именно здесь открывается простор для тонкой государственной политики. Это, прежде всего, адекватная и справедливая социальная политика, сохранение уровня существующих пенсий и поддержки граждан с ограниченными возможностями. Справиться с безработицей могут только эффективно работающие госструктуры, их роль в этих вопросах очень важна и деньги, вливаемые в экономику, несомненно, принесут свои плоды. Но ничто не может быть бесплатным, и решение социальных проблем потянет за собой рост государственного долга, который придется возвращать будущим поколениям. Опираясь на данные, указанные в таблице 2, можно также предположить, что Словакии придется взять кредит в течение ближайших трех лет в размере примерно 16 млрд. евро, и госдолг в 2012 году увеличится до уровня 47 % ВВП.

Если избавиться от эмоций и придерживаться только фактов, то напрашивается вывод: глобальный экономический кризис будет длиться в своей тяжелейшей форме еще три или четыре года. Поэтому всем, кто занимается вопросами управления бизнесом, очень полезно знать и учитывать эту информацию.

Словакия — один из главных бюджетных грешников в ЕС

Как ни странно, при всей своей стабильности Словакию уже длительное время относят к категории крупнейших бюджетных грешников ЕС по уровню дефицита госфинансов. Посмотрев на данные Eurostat, отражающие положение дефицита в государствах-членов ЕС, (таблица 3) в 1995 — 2010 гг., можно увидеть, что при сравнении среднегодовых дефицитов на первом месте находится Греция с дефицитом 7,2 % ВВП, на втором —- Венгрия с дефицитом 6,0 % ВВП, третье место поделили между собой Словакия и Мальта с дефицитом 5,6 % ВВП. Далее следует Чешская республика —- 4,7 %, Польша —-4,6 % и Португалия —- 4,5 %. Если взглянуть на самые нижние строки таблицы 3, то мы увидим государства ЕС, которые в течение многих лет держатся в зоне профицита. Это Швеция, Эстония, Дания, Финляндия, Люксембург и Норвегия.

Рассматривая уровень госдолга Словакии можно отметить, что ее позиция не так уж плоха. В 2010 году долг достиг «всего» 41% ВВП, и был ниже, чем в Чехии, Румынии, Литве, Словении, Болгарии, Швеции, Эстонии и Люксембурге. То, что высокий дефицит не поставил в один ряд Словакию и государства с рекордно высокой задолженностью в один ряд, объясняется тремя факторами. Во-первых, низкий уровень задолженности в начале сравнительного периода, в 1995 году Словакия имела госдолг в пределах 22,1% ВВП. Во-вторых, после проведения обширной приватизации, все полученные доходы были направлены на погашение основной части дефицита и долгов. В-третьих, относительно быстрый рост ВВП, по которому Словакию обогнали только такие страны как Ирландия и Эстония. Благодаря этому госдолг Словакии  не стал самым высоким в ЕС.

В Словакии госдолг в ВВП вырос «всего» на 18,9%, в то же время в Греции составил 45,8 % ВВП, в Португалии 33,8 %. Даже в стабильных странах ЕС прирост госдолга к ВВП весьма значителен: Великобритания  28,8%, Германия 27,6% и Франция 26,2%. С другой стороны долг Испании понизился на 3,2% и Италии на 2,5% ВВП, и несмотря на более или менее стабильную ситуацию, они все же теряют доверие инвесторов. Традиционно наиболее удачными с точки зрения понижения уровня долгов считаются такие государства, как Швеция — 33% ВВП и Дания — 29% ВВП, а вот Бельгия и Болгария нас удивляют, их долг понизился на 33,6% и 92,1% ВВП соответственно.

Интересным является и тот факт, что в 13 государствах-членах ЕС среднегодовой дефицит государственного бюджета к ВВП превысил 3% по итогам 1995-2010 годов, а долг в 16 государствах в 2011 году 60% ВВП. Эти цифры многое говорят о соблюдении Пакта стабильности и роста.

В проекте закон о финансовой ответственности

С грустью нужно признать, что продолжать так же управлять госфинансами, как и раньше, в Словакии невозможно, это приведет к банкротству страны. Наступило время серьезно пересмотреть дефицитное управление государством и сделать все для того, чтобы идти в ногу со Скандинавскими странами, которые умеют вести свою экономическую политику так, чтобы находиться в зоне профицита и понижать госдолги.

Удачным решением (не единственным, но достаточно результативным) может стать принятие конституционного закона о финансовой ответственности, который установит долговой потолок, лимитирование расходов и независимый фискальный совет. Такой закон повысит прозрачность финансовых потоков и информирование общественности о состоянии государственных финансов. Проект закона уже рассматривается и будет принят еще на весенней сессии словацкого парламента. Важнейшей задачей является понижение дефицита госфинансов до 3% ВВП в 2013 году и продолжение понижения дефицита, чтобы можно было стабильно принимать сбалансированный бюджет страны.

Очень важно, чтобы понимание необходимости таких изменений осознали политики в первую очередь, и смогли правильно довести эту информацию до широких слоев населения. Очень важно также убедить население страны в том, что быть членом ЕС и Евроклуба, для нас выгодно.

Таблица 3: Показатели баланса государственных финансов, государственного долга и ВВП в странах ЕС и Норвегии (в % к ВВП)

Примечания:

1.                  Среднестатистический годовой дефицит/профицит для Греции за 2000-2010гг., Болгарии 1998-2010гг., EС27 1997 — 2010гг.,  Германии и Голландии 1996 — 2010гг. и Норвегии 2001 — 2010 гг.

2.                  Изменение долга для ЕС27 и Еврозоны за 1999 — 2010гг., Болгарии за 1997 — 2010гг., Словении и Норвегии за 2001- 2010 гг.

3.                  Среднестатистический годовой рост ВВП для Польши, Люксембурга, Кипра, Чехии, Болгарии, Румынии, Греции, Венгрии, Португалии, ЕС 27 и Еврозоны за 1996 — 2010гг. Для Мальты 2001 —2010 гг.

Источник: INEKO по данным Eurostat