Банки, ЕС – Балтия, Круглый стол, Финансы

Статья подготовлена для Круглого стола на тему: «Банковская отрасль в Балтийских странах: уроки кризиса», проведенного 24 февраля 2010 года Балтийской международной академией, Конфедерацией работодателей Латвии, интернет-журналом The Baltic Course и Дипломатическим экономическим клубом.

Ольга Эртуганова.

В 2007 году ведущие игроки рынка кредитования ужесточили кредитную политику, что вызвало некоторое снижение темпов выдачи кредитов. Вслед за этим в 2008 году ухудшение экономической ситуации в балтийском регионе вкупе с мировым финансовым кризисом вызвало значительное снижение потока инвестиций в регион. Таким образом, кредитные ресурсы для балтийских банков стали менее доступными и одновременно более дорогими, что практически остановило рост кредитования и стало одним из основных факторов драматического падения балтийских экономик.

В последнее время представители фискальных и монетарных властей Латвии, а также частного сектора неоднократно упоминали о необходимости восстановления кредитования для вывода экономики из рецессии. Подобная риторика слышна и в других балтийских странах. Однако, обсуждая влияние кредитования частного сектора на рост экономической активности в стране, важно ответить на один важный вопрос: не является ли в данный момент рост кредитования не панацеей, а дополнительным фактором риска для балтийских экономик.

В результате стремительного роста кредитов в так называемые тучные годы, долговые обязательства частного сектора значительно выросли: в конце 2008 года кредиты местному частному сектору составляли 84% от ВВП в Латвии, 96% – Эстонии и 59% – Литве. В случае Эстонии и Латвии данный показатель был одним из самых высоких среди стран новой Европы и сравним с ситуацией в некоторых развитых европейских странах.

Диаграмма. Кредиты частного сектора в Балтийских странах, % к ВВП.

Высокая долговая нагрузка в частном секторе Балтии указывает на то, что дальнейший рост кредитования связан с повышенным риском и может вызвать более существенное ухудшение качества кредитного портфеля коммерческих банков.

Например, никто не может исключить проблему зомби-кредитования, которая может появиться при непродуманном восстановлении кредитования в балтийских странах. Стоит напомнить, что правительство и финансовый регулятор Японии активно призывали банковский сектор продолжать кредитование экономики, несмотря на значительный экономический спад. Банкам было выгодно выдавать кредиты слабым и неплатежеспособным компаниям, что помогало предприятию избежать банкротства и, таким образом, улучшать балансовые позиции банка. Кредитования предприятий-зомби лишь на время замаскировало проблемы в экономике Японии, при этом значительно углубив кризис и усилив его последствия.

Несомненно, существует значительная разница между стагнацией в экономике Японии в начале 90х годов прошлого века и рецессией в Балтии. Тем не менее, одна из основных причин «потерянного десятилетия» в Японии может быть актуальна и для балтийских стран – при условии, если заметный рост кредитования начнется в еще слабых экономических условиях.

Таким образом, перед новым витком роста кредитования в Балтийском регионе, необходимо уменьшить чрезмерные долговые обязательства частного сектора (deleveraging). Справедливости ради стоит отметить, что снижение уровня задолженности частного сектора уже наблюдается во всех трех балтийских странах. В 2009 года объем кредитов, выданных частному сектору, снизился на 5,8% в Латвии, 3,8% – Эстонии и 7,1% в Литве.

Учитывая еще более значительное по сравнению с кредитованием падение валового внутреннего продукта, отношение выданных кредитов к ВВП в балтийском регионе продолжает увеличиваться. Если уровень задолженности частного сектора не уменьшится до приемлемых уровней и структура кредитного портфеля в балтийских странах не будет изменена, рост кредитования с большой долей вероятности только увеличит несбалансированность в балтийском регионе и сделает его еще более зависимым от внешних и внутренних шоков.

Несомненно, на динамику кредитов в ближайшие годы значительное влияние будут оказывать ряд факторов, в том числе доступ коммерческих банков к внешнему финансированию, цена кредитных ресурсов, доля проблемных кредитов в общем портфеле, динамика улучшения экономической ситуации в Балтийском регионе (и как быстро оно наступит).

Тем не менее, снижение чрезмерного объема обязательств будет одной из главных задач в банковском секторе Балтии, как, впрочем, и во всем мире. В противном случае, возвращение к активному кредитованию без снижения долгового бремени частного сектора по сути будет означать выведение балтийских экономик из кризиса теми же методами, которые частично и спровоцировали его эскалацию в Латвии, Литве и Эстонии. Несомненно, это является лишь краткосрочным и фиктивным решением проблем слабой экономической активности в балтийском регионе.