Аналитика, Банки, ЕС – Балтия, Латвия, Рынки и компании, Финансы, Экономика

Ухудшение конкурентоспособности затормозит рост, поставив под угрозу устойчивое долгосрочное развитие экономики и социальной сферы, сообщает

пресс-секретарь Swedbank Кристине Якубовска.

Такой вывод делается в новейшем обзоре экономики от Swedbank, презентацию которого сегодня провели главный экономист Swedbank Мартиньш Казакс и старший экономист Лия Страшун.

На фоне остальных стран Европейского союза (ЕС) Латвия действительно демонстрировала завидный рост в течение последних пары лет. Как латвийская экономика может продолжать стремительное развитие, когда ЕС, один из главных наших экспортных рынков, переживает спад? Экономика развивается циклично, и циклы бизнеса в разных странах далеко не синхронны. Например, из-за раздутого в предкризисные годы дисбаланса в Латвии спад экономики в 2008 году начался раньше, чем во многих других странах Европы. Изначальный пузырь в Латвии был больше, а потому и спад оказался глубже. Однако, принятые во время кризиса болезненные решения окупились, и оздоровление шло гораздо быстрее, устойчивее и равномернее, чем в других странах. То, что Латвия сделала несколько лет назад, сейчас делают другие затронутые кризисом страны, пока находящиеся на более низкой стадии экономического цикла.

„Вероятно, в ближайшие пару лет Латвия (а также Литва и Эстония) по-прежнему будут среди лидеров роста в Европе, однако разница в темпах развития с остальными странами может довольно быстро сократиться. Проведение реформ требует времени, а их плоды видны лишь через несколько лет. Если незамедлительно не будут проведены реформы для повышения потенциала экономического роста Латвии, продвижение к уровню развитых государств ЕС будет происходить слишком медленно, чтобы Латвия могла сохранить свою рабочую силу”, подчеркивает Лия Страшун.

Ход оздоровления в мире по-прежнему нестабилен

В начале 2013 года постепенно улучшились индикаторы настроения и на финансовых рынках сохранялось относительное спокойствие, невзирая на обострение кипрского кризиса. Слабейшие экономики продолжат сокращать долговые обязательства и понемногу повышать конкурентоспособность. Крупнейшие центробанки мира продолжают проводить экспансивную монетарную политику. Тем не менее, многие вызовы остаются, а принятие решений на политическом уровне продолжает хромать: фискальные проблемы США решаются в последний миг, неразбериха с исходом выборов и формированием правительства Италии, противоречивое соглашение о поддержке Кипра и другие недавние события отнюдь не способствуют стабильности и не укрепляют веру в способность политиков вовремя принимать качественные решения.

И все же мировая экономика продолжает расти. Общемировой рост в этом году ожидается около 3.1%, что аналогично прогнозу, опубликованному в январском обзоре. Однако, ситуация неоднородна. Для Германии и Китая уже прогнозируется более быстрое развитие в сравнении с январским прогнозом, в то время как для России и Южной Европы, включая Францию ? замедление. В будущем году мировая экономика ускорит рост до 3.7% (в январе прогнозировалось 3.4%), что, правда, по-прежнему ниже потенциала. В 2014 году усилиями Германии оздоровление еврозоны расширится, хотя все еще останется относительно медленным. Это базовый сценарий с вероятностью 65% — как и в январском обзоре. Вероятность негативного сценария составляет 20% (например, усиление стресса на финансовых рынках, неспособность политиков договориться о необходимых решениях, геополитические риски), в то время как вероятность позитивного сценария составляет 15% (например, больший эффект от экспансивной монетарной политики, улучшение настроений, снижение цен на сырье).

В текущем и будущем годах Латвия сохранит хороший рост

Латвийская модель роста по-прежнему опирается на экспорт. С учетом по-прежнему слабого внешнего спроса и растущей конкуренции на внешних рынках подъем латвийского экспорта в этом году замедлится. Инвестиции предприятий в увеличение мощностей дадут результат через какое-то время. Конкуренция осложнит расширение долей рынка, но с постепенным улучшением ситуации в мире больший вклад в наращение экспорта обеспечит восстановление внешнего спроса. Это позволяет прогнозировать, что рост латвийского экспорта в 2014 году вновь немного ускорится. Конкурентоспособность издержек останется хорошей, продолжит улучшаться не связанная с ценой конкурентоспособность (а именно, качество и бренд-менеджмент), что позволит удерживать рентабельность и поддерживать наращение объемов.

Прогноз роста внутреннего валового продукта (ВВП) Латвии на этот год повышен до 4.3% (ранее 4.1%), так как пониженный прогноз инфляции означает повышение покупательской способности и, соответственно, ускорения роста потребления. Динамика экспорта в конце прошлого года и начале текущего года превысила ожидания, поэтому на 2013 год в сравнении с январским обзором несколько улучшен прогноз роста экспорта. Прогноз роста ВВП на 2014 год сохранен на уровне 5% ? с оздоровлением мировой экономики повысится внешний спрос, а подъему внутреннего спроса будут способствовать снижение налогов на рабочую силу и улучшение настроений.

Экономика ниже потенциала, но это обуздывает инфляцию

Инфляция потребительских цен в первые два месяца года была поразительно низкой. Причина кроется и в благоприятной динамике мировых цен на сырье, и в очень слабом давлении местных факторов. Поэтому экономисты Swedbank понизили прогноз среднего роста потребительских цен на текущий год до 1.1% (ранее 1.9%). Мировые цены на продукты питания и нефть в пересчете на евро прогнозируются относительно стабильными, так что цены на горючее, газ и центральное отопление в Латвии существенно измениться не должны, а продовольствие может подорожать лишь ненамного.

Слабое давление местных факторов на цены можно объяснить тем, что экономика по-прежнему эффективно не использует весь доступный потенциал (а именно, капитал и рабочую силу). Разность между фактическим и потенциальным ВВП остается отрицательной. В ближайшие пару лет эта разность исчезнет, и соответственно возрастет давление местных факторов на цены. Поэтому мы прогнозируем, что в 2014 году инфляция поднимется до 3.5% главным образом под воздействием роста мировых цен на сырье.

Для сохранения конкурентоспособности надо повышать производительность и уровень активности

Ожидается, что в этом году создание новых рабочих мест затормозится вслед за замедлением экономического роста. Высококвалифицированных работников как всегда не хватает. Однако, удельный вес свободных рабочих мест в целом остается низким и вакансии заполняются быстро, и это позволяет думать, что пока с соответствием навыков работников требованиям работодателей острых проблем нет. Как следствие, ожидается, что рост брутто зарплат сохранится умеренным (около 4% в год в последующие два года) и будет идти в ногу с ростом производительности. Дополнительным вкладом в покупательскую способность работающих станет снижение подоходного налога на один процентный пункт в текущем году и на два процентных пункта в будущем году и повышение необлагаемого минимума для иждивенцев с середины этого года. Замедление роста цен в этом году также означает больший рост покупательской способности (и соответственно трат домохозяйств), чем прогнозировалось ранее.

Тем не менее, в более отдаленной перспективе рынок труда таит множество вызовов. Примерно половина ищущих работу не может трудоустроиться год или дольше, а почти треть — более двух лет. Как известно, чем дольше нет работы, тем труднее ее найти. Удельный вес ищущих работу сокращается и уже в 2015 году может составить около 10%, что по некоторым оценкам близко к естественному уровню безработицы. Это усилит давление на зарплаты и инфляцию (именно это, похоже, сегодня происходит в Эстонии) ставя под угрозу конкурентоспособность и сбалансированность роста. Чтобы не утратить конкурентоспособность, необходимо одновременно повышать производительность труда (что позволит обеспечить обоснованный и долгосрочный рост зарплат, не превышающий рост производительности) и уровень активности трудоспособного населения (это повысит предложение рабочей силы и ослабит давление к неадекватно резкому повышению зарплат).

Структура государственного бюджета должна способствовать реформам

Принятый в январе Закон о фискальной дисциплине институционально закрепил долгосрочные фискальные принципы. Ситуация с государственными финансами относительно благополучна — налоговые поступления за первые три месяца года были на 6% выше, чем в прошлом году, или на 1% сверх плана. Однако, вероятность положительных сюрпризов и меньшего, чем планировалось, дефицита в этом году стала значительно ниже из-за малого потенциала для неожиданного ускорения роста ВВП. Уменьшатся и налоговые ставки (снизится подоходный налог с населения, возрастет необлагаемый минимум), а сокращение теневой экономики вряд ли будет настолько мощным, чтобы достаточно резко увеличить налоговые поступления.

„Близость выборов может внести небольшие коррективы, но в целом в перспективе двух ближайших лет мы не усматриваем проблему с чрезмерными правительственными расходами — настоящий вызов это направить деньги на продуманные долгосрочные цели, а не просто их „проесть” в угоду политически сильнейшим группам избирателей. Пока реформы не появятся в бюджете, они не появятся на практике”, подчеркивает Мартиньш Казакс.

Нет никаких оснований полагать, что Латвия станет следующим Кипром, и, скорее всего, отток денег нерезидентов с Кипра не будет нести для Латвии никаких негативных или позитивных эффектов, заявил М. Казакс.

Банковская система Кипра была в семь раз больше по сравнению с экономикой страны, а в Латвии ее доля не столь велика. Кроме того, латвийские коммерческие банки уже списали свои убытки кризисных лет и вернулись к прибыли. Увеличивается также капитал банков, и финансовый сектор в целом очень стабилен, отметил экономист.

"Притока клиентов-нерезидентов с Кипра не наблюдается, так как Латвия — не единственная страна ЕС, привлекающая деньги нерезидентов. Возможно, кто-то и выберет для размещения своих средств именно Латвию, но это не произойдет в массовом порядке", — сказал Казакс.

Он отметил, что события на Кипре вызвали большой ажиотаж, но не стали особенным потрясением для мировых финансовых рынков, так как были ожидаемы. О проблемах на Кипре было известно уже с 2011 года, когда страна вкладывала крупные средства в греческие ценные бумаги. "Государство балансировало на лезвии ножа два года, а его банковская система существовала за счет кратковременных вливаний ЕЦБ для обеспечения ликвидности. Наконец наступил момент, когда проблему нужно было решать", — сказал экономист.