Аналитика, ЕС – Балтия, Инвестиции, Рынки и компании, США, Экономика

Балтийский курс. Новости и аналитика Пятница, 29.03.2024, 15:38

SEB: развитие экономики Европы в 2014 году разочаровало

БК, Рига, 18.12.2014.версия для печати
Мировая экономика продолжает медленно развиваться. Рост США в 2014 году позитивно удивил, развитие экономики Европы — разочаровало. Различия в темпе роста сохранятся и впредь. Такое распределение экономической активности отражается также на стоимости рынка финансовых активов. Однако этим различиям следовало бы уменьшиться, если в соответствии с прогнозами SEB рост постепенно увеличится. Такой вывод сделан в актуальном Инвестиционном обзоре SEB.

Самая низкая цена на нефть укрепит экономический рост в США, Европе и Японии, поскольку позитивно отразится на потреблении. Слабое развитие остального мира на экономический рост США не повлияет. ВВП США в 2015 году увеличится на 3,4%. Центробанк США может поднять процентные ставки в сентябре 2015 года. В свою очередь в Еврозоне продолжится стагнация, ее ВВП в следующем году вырастет всего на 0,9%. Борьба за правильную экономическую политику продолжит поддерживать неопределенность, что будет тормозить новые капиталовложения и потребление, сообщает БК Анна Вилсоне, руководитель проектов общественных отношений SEB banka.

 

«При развитии базового сценария, глобальный рост экономики в размере 3,5-4% станет достаточно хорошим толчком для роста рынка акций, но не сможет повлиять на долгосрочный тренд. Хотя цены на акции сравнительно высокие, при нынешнем уровне процентных ставок нет хороших альтернатив», — говорит инвестиционный стратег управления Private Banking банка SEB Ингус Грасис.

 

Прогнозы изменений доходов предприятий Северных стран по сравнению
с предыдущим годом, млн. евро
Источник: SEB


Альтернативные сценарии развития мировой экономики — три различные пути в долгосрочной перспективе

1. Сценарий Японии — длительно низкая инфляция и экономический рост. Кризис продлили ошибки в экономической политике. Этот сценарий очень плохой для акций. Но дефляция помогает долговым ценным бумагам.

2. Вековая стагнация (secular stagnation) — темп экономического роста длительно (>10г.) ниже своей долгосрочной тенденции. Инфляция и процентные ставки низкие. Низкий общий спрос. Необходимы негативные ставки, чтобы уравнять накопления с инвестициями. В этом варианте дела хорошо идут у долговых ценных бумаг. Прибыль от вложений в акции низкая. Самых лучших результатов достигнут секторы рынка акций с низкими оценками и высокими платежами по дивидендам.

3. Удивительно позитивный рост. Это вызвали бы структуральные реформы в еврозоне, Японии и Индии, Китай также смог бы быстро переориентироваться на внутреннее потребление. Глобализация торговли расширилась бы. Сильный рост США на протяжении нескольких лет стал бы поощрительным фактором. В результате этого сценария ожидается значительный рост рынка акций, поскольку нынешние рисковые премии акций высокие. Акции предприятий с высоким ростом потенциала принесут лучшие результаты, чем защищенные акции предприятий (defensive). Акции банков будут среди победителей. Плохие результаты для инвесторов облигаций — прибыль будет близка к нулю или негативной.


Главные выводы Инвестиционного обзора SEB

- Оценки рынка будут корректироваться

Экономический рост США — самый сильный, развивающиеся страны (Emerging Markets) тесно следуют за ним, тогда как страны Европы отстают. Такое распределение экономической активности отражается также на стоимости активов финансового рынка. Однако эти отличия должны были бы уменьшиться, если рост, в соответствии с нашими прогнозами, постепенно увеличится.


- Три экономики обеспечат ликвидность финансового мира

Центробанк США ограничивает монетарное стимулирование, тогда как центробанки Японии и еврозоны перенимают эстафету. Центробанк Китая также готов предоставить поддержку. Такие действия продолжат поддерживать мировой рынок акций. 


- Доходности облигаций остаются очень низкими

Уровень инфляции в мире продолжает сохраняться чрезвычайно низким, даже существует риск дефляции. К тому же еще в августе ликвидность финансового рынка вызвала падение доходности облигаций. Мы не прогнозируем существенные инвестиционные возможности в сегменте облигаций.


- Инвестиции в еврозоне могут войти в новую фазу

Процесс ухудшения показателей еврозоны идет на убыль, прогнозируем постепенное улучшение в будущем. Самая дешевая евровалюта позволяет надеяться на улучшение показателей прибыли предприятий. На основании стоимости рынка акций, ожидания инвесторов в отношении Европы очень сдержанные.


- Значение управления валютным риском растет

Доллар США сейчас переживает стремительный рост. Различия в монетарной политике США и других крупных экономических блоков оправдывает рост курса доллара США. Учитывая низкие процентные ставки и сравнительно медленный экономический рост, правильное управление валютным риском становится важным.







Поиск